La página web del diario británico Financial Times ofrece un interesante cuadro interactivo acerca de la reforma financiera global, dando luces acerca del nuevo escenario al que estarán enfrentados los mercados financieros. El análisis hace un seguimiento a los principales centros financieros globales: Estado Unidos, Gran Bretaña, Hong Kong, Singapur, la Unión Europea y Alemania.

A pesar de que el G-20 manifestó inicialmente la intención de encarar una reforma coordinada, la realidad indica que habrá aspectos de la nueva regulación financiera que se encararán de forma independiente.

Las condiciones para modificar coordinadamente los requerimientos mínimos de capital y liquidez parecen estar sentadas gracias a la existencia del Comité de Basilea, que ya ha tomado este tipo de determinaciones con Basilea I y II. Si bien el detalle de lo que vendría a ser Basilea III todavía es incierto, es casi un hecho que exigirá a los bancos ratios mucho más conservadores para calcular las cantidades mínimas de capital y liquidez.

Entre los países analizados por el Financial Times solamente Estados Unidos ha decidido prohibir a los bancos realizar operaciones por cuenta propia. En cuanto al monitoreo del riesgo sistémico, una mayoría de países planean crear instancias especiales para ello, excluyendo a los países asiáticos que no han anunciado medidas en esa dirección. De manera similar, los reguladores asiáticos se han mantenido cautos en cuanto a aplicar impuestos específicos al sistema financiero a diferencia de lo que se observa en Europa y Estados Unidos.

Los países europeos han mostrado mayor decisión en imponer restricciones en las compensaciones de los ejecutivos del sector. Estados Unidos y Asia han anunciado que esperan que éstas no incentiven comportamientos riesgosos, no a través restricciones sino transparentando sus sistemas de compensación.

Dos elementos centrales que estuvieron en la lupa en la última crisis fueron los instrumentos derivados y la venta corta de instrumentos. Para los primeros, Estados Unidos y Alemania están tomando acciones más drásticas, buscando separar las transacciones con instrumentos derivados de otras actividades de una institución financiera. En el caso de la venta corta, hay una señal general de exigir mayor transparencia pidiendo a los bancos el reporte permanente de sus posiciones.

Para este proceso de reforma, la reciente firma del proyecto Dodd-Frank por parte del presidente Obama es un hito simbólico, pero todavía insuficiente, y es de esperar que acciones similares en el futuro próximo brinden mayor certidumbre acerca de su forma final.